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阶段性回升难减政策托底压力

6月中国制造业采购经理指数（PMI）为51％，比上月上升0.2个百分点，连续4个月回升，表明制造业延续平稳增长的良好势头。由于政策适时适度预调微调，制造业延续了阶段性企稳回升势头，6月经济增速大概率出现好转，但经济增速上行的基础尚不牢固，政策托底的“油门”还不能松动，以免出现上行动能衰竭的情况。

从数据看，既有乐观成分，也有结构性困难。三大订单指数呈集体回升态势。其中，新订单指数为52.8%，比上月上升0.5个百分点，为去年10月以来的高点；新出口订单指数为50.3%，比上月上升1个百分点，重回临界点上方；在手订单指数为46.2%，比上月回升0.2个百分点，这显示出内外需改善，尤其是外需回暖较显著。但是，中型企业、小型企业PMI分别为51.1%、48.4%，比上月分别回落0.3、0.4个百分点，这显示稳增长政策带来的利好尚未在中小微企业层面深入发酵。

前瞻地看，三季度经济能否延续回升势头、阶段性回升势头能够持续多久，则有赖于企业补库存的意愿。6月，原材料库存指数为48%，与上月持平；产成品库存指数为47.3%，比上月回升0.2个百分点；生产指数为53%，比上月上升0.2个百分点。可以看出，随着稳增长政策发力，企业生产积极性提高，去库存可能接近尾声，但这一趋势是否真的形成还需要打一个问号。一是两大库存指数均在荣枯线以下；二是楼市去库存尚未终结，房地产投资增速预计将进一步下滑，这将影响钢铁、建材、煤炭乃至厨具等行业的去库存进展。

为实现全年经济增长目标和为改革创造良好条件，稳增长政策还不能松懈，政策托底压力难言减轻，而托底的力度和方式则需要仔细拿捏。政策托底的力度有赖于对于“底”的认识，国务院总理李克强其实已经给出了较明确的答案，即“只要有利于支撑比较充分的就业，经济增长比7.5%高一点、低一点都是可以的”。实现经济增长是为了解决就业问题，1-5月我国城镇新增就业人数为607万人，完成全年城镇新增就业1000万人的目标问题不大，因此，“微刺激”政策基调不宜改变。实际上，新增城镇就业自2009年开始就延续稳步增长格局，而同期经济增速却在下滑。

政策托底不是简单地为实现经济总量增长，更要实现结构优化，因而托底方式应精细化、差异化。政策托底要与促改革、调结构、惠民生相结合，已列入计划但推进较缓慢的改革计划应抓紧推进。不符合调结构方向的产业如高耗能、高污染产业应取消政策优惠，并提高节能、环保等方面的标准，压缩其生存空间、促进其技术升级，这也为节能环保产业的发展创造了市场空间。尽管已出台减税和定向降准等政策，但针对中小微企业的定向支持政策仍有继续发力必要。

政策托底还要顺势而为，做到事半功倍。弱增长、强就业的格局意味着我国经济已开始转型，即服务业和消费占GDP比重逐步上升。从长期看，我国经济增长中枢可能进一步下滑至7%乃至6.5%左右，但由于服务业对劳动力的吸纳能力较强，就业可能仍不会出现问题，当前政策托底应着力于支持服务业发展和推进收入分配改革、扩大中等收入群体、提升社会消费能力。当前，各地正在积极稳增长，同时要看到投资在高基数上的高增长不可持续，因而不能一味以项目为纲、进行投资拉动，必须瞅准未来的发展趋势，充分发挥新的比较优势。

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