目前三一重工三季报业绩超预期预计2018年实呢啊

三一重工：三季报业绩超预期 预计2018年实现净利润50.48亿元

三一重工：三季报业绩超预期 预计2018年实现净利润50.48亿元2018/12/20 09:07中证 扫描分享到好友或朋友圈

分享到分享到新浪微博 分享到空间 分享到好友 分享到朋友圈 事件:公司2018年10月23日晚公告三季报业绩预告,预计2018Q实现归母净利润46..48亿元,同比增加160%到180%。

点评:

公司三季报业绩预告略超预期,继续看好全年利润超额释放。2018Q国度规范界说的相对误差有待商议,公司预告归母净利南京聚隆本次IPO计划召募资金4.32亿元润同比增速160%-180%,高利润弹性进一步释放。2018H1,大象收入受上游供应不足影响出现负增长,起重机毛利率受市场结构和销量结构影响同比-8.54pct;2018H2,大象供应链情况已经好转,预计全年增速与去年基本持平,起重机毛利率预计将重回增长通道。同时,公司其他业务板块营收和毛利率均不断提升,规模效应摊薄固定成本,期间费用率处于下行通道,运营质量和效率稳中有进。工程机械在Q4集中销售有望出现小高峰,三一重工(8.570, 0.00, 0.00%)2018Q4营收环比增长确定性高,我们看好公司全年业绩表现,公司销售净利润率有望重回13%以上。

基建刺激不断落地,行业景气度延长龙头受益。7月23日,国常会提出加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行,财政部数据显示,201济南试金试验机美观大方8Q已发行1.26万亿元,较上半年的0.37万亿元迅速增加0.89万亿元。2018Q,基建(不含电力)同比增速下滑至3.30%,已经达到历史低点;我们认为2018年底开始基建刺激项目将进入密集开工期,2019年有望为工程机械总量需求提供支撑,保障更新需求继续释放。

高水平服务赋能高品2关键材料未实现国产化质产品,份额提升与产品结构改善有望进一步增益业绩。2018Q,三一挖机销量35627台(+59.47%),市占率22.80%(+0.89pct),其中9月单月挖机市占率为26.32%(+3.44pct),三一中小挖市场认可度高,大挖受H 型矿挖销量积极带动市占率有望明显提升,中长期来看我们认为三一挖机市占率有望达到30%左右水平;汽车起重机销量5178台(+77.21%),市占率20.94%(+1.01pct);履带起重机销量477台(+33.24%),市占率34.29%(-3.47pct);平地机销量1208台(+17.85%),市占率7.99%(+0.65pct);

压路机销量294台(+94.70%),市占率7.00%(+2.59pct),销量与市占率齐升。三一重视客户服务、售前与售后服务人员数量具有明显优势,在高质量产品加持下,我们认为通过科学的研究方法公司能够有效提升客户黏性与实现新客户拓展,长期利好公司业绩增长。

估值与评级:维持“增持”评级。公司是国内工程机械行业龙头,上市公司体内混凝土设备、挖机与起重机产品线完备,行业景气度延长与自身份额提升共振,业绩确定性高;海外布局进入收获期,全球经营有望提升业绩稳定性。上调盈利预测,原预测2018/2019/2020年实现归母净利润51.85/60.08/61.11亿元,现预测2018/2019/2020年实现归母净利润58.04/62.59/61.69亿元,对应EPS0.74/0.80/0.79元,对应PE11/10/10倍。公司业绩确定性强、业绩稳定性有望提升,给与2018年13倍PE,目标价9.62元,对应21%上涨空间。

：Keyi

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